现在的位置: 主页 > 债券 > 正文
中国外运:前景黑暗估值错杀 维持“买入”评级
2019-06-26 12:52 债券

  机构:国泰君安

  评级:买入

  目的价:3.50港元

  公司股价近期继续下跌。重新审视公司旗下业务板块,我们以为专业物流和国际快递将成为驱动公司增长的双中心引擎。

  中国外运不时强化专业物流网络。该板块过来五年疾速增长,2013-2018年分部利润复合年增长率到达9%。专业物流业务可以分为四个子板块,即合约物流、项目物流、化工物流、冷链物流。合约物流为签约商务客户提供物流效劳,包括仓储、长途运输以及派送。目前,该业务奉献了专业物流板块大局部支出和利润。

  国际快递次要由合营公司中外运敦豪运营。2018年中国国际快递的业务支出规模为5

85.7亿元人民币,其中外资快递公司支出占比约为56.0%,对应约人民币327亿元的支出。中外运敦豪绝对顺丰/圆通等国际快递巨头在国际件的配送上具有航空航线网络优势和累积了更深沉的客户资源优势。我们临时看好中外运敦豪的生长性,我们预测2019-2021年中外运敦豪奉献利润的复合增速无望维持在15%以上。

  目前估值十分吸引。目前公司A股绝对于H股溢价约49%,我们以为在公司根本面没有变化的状况下,价差将会逐渐缩窄。维持“买入”评级但下调目的价至3.50港元,该目的价对应8.2倍/7.2倍/6.

0倍的2019-2021年市盈率。

上一篇:比尔·盖茨:这是我犯下的最大错误
下一篇:没有了