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竟有机构狙击李嘉诚、做空长和套利?香港分析师
2019-05-16 13:44 银行

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  谁能想到沽空机构居然把目标对准了长和,这可是港股市场分红可观、经营良好的白马股。沽空机构GMT Research认为长和通过激进的会计手段隐瞒了577亿港元债务,目的是为长和带来更高的市场评级以及获得比原本更廉价的信贷。

  对于这份只有8页的沽空报告,长和昨日晚间发布澄清报告,否认了沽空机构带有选择性、偏见的误导性报道。

  针对这份沽空报告,香港有分析师认为,长和用财技这个事实已经很多年,沽空机构现在才说,看来沽空机构也是不懂财技,且财技分析很弱,若想通过这种方式套利,基本没可能。

  分析师:沽空机构的财报分析弱爆了

  继中国中药、58同城、京东与中国交建之后,沽空机构GMT将目光瞄准了李嘉诚的公司长和。质疑长和2018年报的净利润与现金流不匹配,并重点质疑公司以“代售资产”之名隐瞒了577亿港元债务。

  值得注意的是,GMT沽空报告发布之前,长和卖空股数的确有暴增现象,5月7日,长和卖空股数在49万股,5月8日,长和卖空股数增至57.4万股,5月9日便暴增至133.65万股,5月10日沽空数量425.55万股,5月14日,做空股数大幅减少,仅剩下71.45万股。

  此数据或许可以反映出沽空机构想通过沽空长和从而套利,但对于这份沽空报告的财报分析,时报君采访了多位港股分析师,他们均认为该报告并没有多大价值,可以说根本无杀伤力。

  中泰国际策略分析师颜招骏认为,长和多年来活用会计财技,例如通过持股比例转移会计账目上的资产负债等,但这并非大问题,何况长和每年股息都有增长,这也证明公司现金流充足。通过沽空获利不会成功,第一,市值大,虽然借货沽空容易,但长和以机构及长线投资者为主,如果股价下跌相信会有人吸纳;第二,大股东资金充足而且有回购意愿,沽空机构很难获利。

  香港某私募对冲基金的基金经理向时报君表示,“财报作假跟活用财技是两回事,我反而在意为何GMT要出这份没有意义的报告,用意何在?这股票并不容易沽空,市值大获利不多,还有沽空内容没有什幺价值

,名利难收。”

  执业资深会计师林智远表示,未能确认GMT作出指控的依据,从过往收购案例来看,由于交易可以横跨一段时期才完成,而且部分代价可根据指定条款再作调整,以致最终实付资金比原来低,造成“负商誉”,买方便有非现金收入。

  上述分析师举例称,假设一项资产估值10元,收购方第一阶段要付5元,余下5元则视乎资产过去一年的回报率厘定,此时收购方在资产负债表的“应付账款”便是10元,若资产回报率未及交易条款要求,令收购方因此毋须付另外5元,有关应付账款便降至5元,损益表则录得5元非现金收入。“收购方谈价谈的好,实际收购价比原先低,就有得入账,”Gain on Bargain Purchase林智远补充说。