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美国低通胀?不存在的!伟大的资产泡沫就快爆
2019-04-18 14:40 新三板
智通财经得悉,在过来几年里,一个谬论席卷全部经济学范畴:以为美国经济简直没有通货收缩,因而应当在异样低的程度上且能保持更长的时光。
 
但是,在这个非比平常并由央行驱动的经济周期中,通胀重要表如今资产价钱中,而非消耗价钱中。
 
因为临时将保持在过低程度,美国已经形成了一个伟大的资产泡沫。只有经济学家和美联储等央行愚蠢地信任所谓的“低通胀”,那么通货收缩将进一步扩张。而这场前所未有的资产泡沫的决裂,将使美国和寰球经济再次陷入萧条。
 
美国总统特朗普(Donald Trump)是“低通胀”的狂热信徒之一。他曾屡次埋怨美联储在他的任期内加息。在过来三年里,美联储将利率从0%上调至2.5%,但实践上与历史上5%的利率相比仍处于低位。
 
 
明尼阿波利斯联邦储藏(Federal Reserve Bank of Minneapolis)行长尼尔卡什卡利(Neel Kashkari)也以为通胀仍处于低位,甚至以为美联储应当让通胀在将来几年高于其宗旨。
 
 
知名投资专家、CNBC电视节目“Mad Money”主持人吉姆克莱默(Jim Cramer)婉言不讳地批判美联储加息,并信任“低通胀”神话。
 
 
美联储以个人消耗收入(PCE)价钱指数(不包含动摇较大的食品和动力)作为监测通货收缩的中心指标,该指数追踪的是美国消耗品和效劳的价钱。美联储的民间宗旨是每年2%的通货收缩率,但依据PCE指数,如今的通货收缩率比大萧条时代以来的还要低。
 
 
金融媒体最常引用的通胀指数是中心消耗者价钱指数()(不包含动摇较大的食品和动力)。但是这项指数与PCE转达了相似的信息,即自大萧条时代以来,消耗者价钱通胀始终不温不火。
 
 
大萧条时代以来,工资增速也处于低值。
 
 
智通财经理解,主流经济学圈子对传统通胀指标的适度依靠,招致“通胀始终集中于资产价钱而非消耗价钱”的这一事实被其完整无视。正如下图所示,自2009年3月美股牛市开端以来,寰球股票和债券等资产的下跌速度远高于寰球实体经济价钱的增速。
 
 
消耗者价钱指数(CPI)始终保持在低位,而资产价钱指数(asset price)却涌现了爆炸式增加,这是因为资产价钱始终在充任通胀压力的平安阀,而通胀压力则是由低利率和向寰球金融系统注入数万亿美元活动性所形成的。
 
因为美联储在大萧条时代及以后的时光里采取了保守且非惯例的政策,美国目前已经形成了一个伟大的资产泡沫。
 
在这些保守的货币政策中,第一个政策被称为零利率政策(ZIRP)。美联储将联邦基准利率简直将至为零,并保持了很长一段时光。资产泡沫通常是在央行人为地将利率降至较低程度常形成的,此时借贷老本下降,低利率克制储蓄,勉励投机高风险资产,招致更高的通胀率。互联网泡沫和美国泡沫也是在利率绝对较低的时代形成的。
 
 
此外,2008年到2014年,美联储的量化宽松政策(QE)向系统注入了价值3.5万亿美元的活动性。下图显示了自量化宽松政策实行以来,美联储资产负债表的增加状况。
 
 
美联储的零利率政策和量化宽松政策使标普500指数从2009年的低点飙升了300%以上。
 
 
美联储资产负债表增加招致标普500指数相应下跌。
 
 
因为美联储在过来10年里采取保守的政策战略,标普500指数的下跌速度远快于收益。
 
 
美联储保守的政策已经在美国度庭财产中制作了一个风险的泡沫。近年来,美国度庭净资产与的比值创下新高,标明家庭财产适度收缩,而历史则通知咱们,这样的收缩最终将不可防止地走向瓦解。
 
 
据影子政府统计机构运营者约翰。(John Williams)说,美国的CPI公式多年来始终在转变,目标是为了低估通货收缩率。假如采取1980年(蓝线)的CPI公式测算,能够看到年通货收缩率大概在10%左右,而非如今的2%(红线)。
 
 
同样,假如采取1990年(蓝线)的CPI公式测算,能够算出年通胀率大概为5%,而非2%。
 
 
总而言之,美国的已涌现了十分重大的通货收缩问题,但并不是一切人都在关注它。可怜的是,泡沫最终将决裂并招致经济萧条。
 
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